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28/12/2005 リスクとは前回は毎年１,０００円のキャッシュを生む事を前
提に価値を計算していました。
ここでリスクについて考えてみましょう。
将来、企業が生むキャッシュフローは１,０００円
である事は保証されていません。
実際は９５０円の時もあれば１,０７０円も時もあ るでしょう。
これを不確実性といいます。 この不確実性も考えて企業の価値を計算してみまし
ょう。
毎年のキャッシュフローが、 ６０％の確率で１,０００円
３０％の確率で５００円
１０％の確率で１,１００円
になると仮定します。
ここでの計算方法は、このようになります。
１,０００円×６０％＋５００円×３０％＋１,１００円×１０％＝８６０円
ここで計算された８６０円を期待収益といいます。
期待収益を１年目から１０年目まで計算し現在価値
に割り引くと約７,７２５円となりました。
これがリスクを考慮に入れた場合の企業の価値とな
ります。
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