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28/12/2005 バリュエーションとはバリュエーションと言うと難しいように聞こえます
が、要約すると適正価格を測る為の方法です。
例として企業Aの価値を考えてみましょう。
企業Aは毎年１，０００円のキャッシュを生む事が できるとします。
企業Aの寿命を10年とした場合、この企業Aの価値は
いくらになるでしょうか？
＊割引率を2％とします。 さてこのような計算をした方がいらっしゃるのでは ないでしょうか？
１０００円×１０年＝１０,０００円
結論から言って、これは間違いです。
ここには重大な落とし穴があります。
1年目の１,０００円の価値と１０年目の１,０００
円の価値が等価となっているのです。
現在の１,０００円と１０年後の１,０００円は等価
ではありません。
何故なら金利（利子）があるからです。
将来の１,０００円を現在の価値に直す事を現在価 値に割り引くといいます。
適正価格を測るには、将来のキャッシュフロー
（現金収入）を現在価値に割り引かなくてはいけま
せん。
金利（割引率）が２％の場合、
１０年後１,０００円を受け取るには
１,０００＝現在価値×（１＋０．０２）^１０
現在価値＝１,０００／（１＋０．０２）^１０
なので１０年後の１,０００円は、現在価値に割り
引くと８２０円となります。
このような計算を１年目から１０年目まで繰り返し
ます。
１年目
１,０００／（１＋０．０２）^１＝980.3921569 ２年目
１,０００／（１＋０．０２）^２＝961.1687812 ３年目
１,０００／（１＋０．０２）^３＝942.3223345 ・ ・ ・ 10年目 １,０００／（１＋０．０２）^１０＝820.3482999 １年目から１０年目までの結果を足し算すると、 約8982円となりこれが企業Aの適正価格となります。
ここでは単純な企業Aの価値（適正価格）を例とし ましたが、全ての金融資産（企業、株式、不動産、
先物、デリバティブなど）は、バリュエーションで
価値を測ります。
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